Note: Where available, the PDF/Word icon below is provided to view the complete and fully formatted document
Treasurer's Economic Note: 29 August 2010



Download PDFDownload PDF

 

This is my first economic note since the election and a really important opportunity to update  Australians on the state of the global economy and our plans to strengthen our own economy here  at home. As always, this note will focus on the stable, successful economic management that has  been a hallmark of the Labor Government to date rather than the current political circumstances. I  also want to take this opportunity to reassure the business community that consistent with  caretaker conventions, we will continue to responsibly manage the economy until a formal election  result has been reached. Our commitment to business certainty and to responsible economic  management remains a priority as the nation continues to work through the political processes and  outcome of the federal election at a critical time for our economy. The global economic recovery is  patchy, and there has been some unwelcome data abroad in recent weeks. It is that global context  and our own June Quarter National Accounts release this Wednesday that I want to focus on in  today’s note.  

 

Global Economy 

 

The news from abroad in recent weeks has reminded us of the uncertainties and fragilities that  remain in the global economy. While our region continues to perform strongly, the big industrialised  economies are struggling to maintain growth momentum. 

 

In the US, unemployment remains stubbornly high at 9.5 per cent, and with the boost from stimulus  and the upswing in the inventory cycle fading, growth has slowed. The latest GDP figures, released  on Friday night, show that growth slowed to 0.4 per cent in the three months to June. In a major  speech on Friday, Federal Reserve Chairman Ben Bernanke said the US economy remains vulnerable  and “for much of the world, the task of economic recovery and repair remains far from complete.” 

 

Across the Atlantic, European countries continue to face concerns around high sovereign debt,  although the bright spot in Europe is Germany, where the pace of recovery has exceeded  expectations. Japan’s GDP figures released earlier this month also highlighted the fragile nature of  the Japanese recovery with growth slowing to just 0.1 per cent in the June quarter as private  demand stalled. All of these results show that the developed world recovery still has a long way to  go and highlights the importance of experienced, stable and responsible economic management.  

 

Domestic Economy  

 

While the global economy is continuing to face difficult times, the success of the economic policies  we put in place during the global crisis means Australia is in a strong position. We’ve got an  unemployment rate the envy of the developed world at around half that of the US and Europe, a  solid fiscal position, and a very strong pipeline of private investment about to get underway. And  economic figures released last week further demonstrate that our economic prospects remain very  bright.  

 

There are signs that private construction activity is recovering, with figures released last week  showing the value of construction work done rose by 3.5 per cent in the June quarter. Almost all of  the growth in the June quarter was driven by stronger private building activity, highlighting the  continued transition from stimulus‐led activity to private demand. It’s certainly encouraging to see  private sector activity picking up, as the stimulus projects that helped keep us out of recession  continue to wind down. 

 

The outlook for business investment is also very strong, with business investment plans for this  financial year being upgraded significantly. The latest CAPEX (capital expenditure) figures released  on Thursday indicate that businesses are planning to invest a massive $123 billion in 2010‐11 - an  upgrade of 17.5 per cent from the previous quarter’s estimate, and 24.3 per cent higher than the  corresponding estimate for the previous financial year.  

 

The huge pipeline of investment shown in this data is a strong vote of confidence in the Australian  economy and its future prospects. It’s also being fuelled by a booming mining sector, with mining  investment plans for this year almost 50 per cent higher than the corresponding estimate for the  previous year. This investment will continue to support growth and jobs in our economy well into  the future. 

 

Of course next Wednesday we will receive further information on the state of the Australian  economy with the release of the June Quarter National Accounts. We’ll have to wait to see the  outcomes, but I’m optimistic that we’ll continue to see private activity improve as our infrastructure  stimulus winds down.  

 

Solid Foundations  

 

Australia’s policy settings and solid foundations have placed the nation in a strong position to meet  the challenges ahead from beyond our shores. 

 

Over the past three years we’ve put in place a number of reforms to strengthen our economy. We’ve  provided personal income tax cuts in each of the last three years to provide greater reward for effort  and incentive to work and innovate. We’re rolling out significant investments in critical economic  infrastructure, including the National Broadband Network which will transform the way our  businesses operate and help them compete. We’ve put in place a national curriculum and have more  than doubled investment in skills and education. These investments are essential to meeting the  needs of our workforce today and into the future. And we’ve moved towards a seamless national  economy, including national occupational health and safety laws and consumer codes, as well as  cutting red tape for businesses. 

 

And when the global financial crisis hit our shores we took the necessary action to bolster  confidence in our financial system and keep the economy growing. We introduced the bank  guarantees to secure the flow of credit to households and businesses and put in place powerful  economic stimulus. And that action worked, keeping Australia out of recession and Australian  workers in jobs, something that proved simply impossible for almost every other advanced  economy. Our economy emerged from the GFC with stronger growth than any advanced economy,  growing by 1.3 per cent in 2009 when the output of advanced economies as a whole fell by 3.2 per  cent. And since we took office, over half a million jobs have been created. 

 

Economic Plan  

 

We got in and did what was necessary to keep Australia out of recession, and the Prime Minister and  I have mapped out the economic plan we need to continue to strengthen and broaden our economy  and ensure that we remain one of the strongest advanced economies in the world. 

 

We’ve seen the difficulties that capacity constraints can pose for our economy in the past, which is  why our plan is to invest in infrastructure across Australia, but especially the infrastructure our  mining regions need to keep growing, and to build the skills of our workforce. We have a plan to cut  company tax for all companies, and to deliver new tax breaks for all small businesses. This will drive  investment, jobs and real wages.  

 

Our national savings plan will also mean Australians have more to show for the boom, with higher  incomes and greater security in retirement through increases to the superannuation guarantee, 

fairer concessions for low income earners making superannuation contributions, and larger  contribution limits for over 50s to help them make catch‐up contributions to their super. 

 

Coming Up 

 

I’ve been discussing these plans with Australians right around the country, not just over the past  three months but over the past three years. These sorts of conversations are absolutely critical to  ensure we build the stronger economy that gives more Australians a stake in our prosperity, so their  hard work and initiative is properly rewarded, and so we can all help fulfil our nation’s vast economic  potential. Central to this is building a broad consensus behind the right economic plan for our future.  I look forward to continuing that conversation with the release of Wednesday’s National Accounts.  To all who continue to show interest in our economy by reading my economic note and to all of you  I’ve spoken with or corresponded with - many thanks. 

 

Wayne Swan 

Deputy Prime Minister and Treasurer of Australia 

Sunday 29 August 2010